Vale a pena investir em ações da Petrobras (PETR4) em 2024?

Vale a pena investir em ações da Petrobras (PETR3, PETR4) em 2024? Se olharmos o histórico recente da empresa, parece não haver dúvidas de que sim. Afinal, quem investiu nas ações da petrolífera em 2023 viu seus papéis valorizarem mais de 95%. Mantendo o ritmo, só neste ano os papéis da PETR4 já subiram 13%, ante queda de 3,4% do Ibovespa no mesmo período. Além disso, no último dia 16, a Petrobras bateu um recorde histórico de valor de mercado, atingindo R$ 569 bilhões no fechamento da B3. Desde outubro do ano passado, a empresa já bateu esse mesmo recorde por nove vezes.

Mas será que esse histórico recente credencia a empresa a continuar entre as recomendações dos gestores? Afinal, quem investe sabe que desempenho passado não é garantia de rentabilidade futura. Por isso, perguntamos a 5 especialistas quais os pontos positivos e negativos do papel. Veja, a seguir, as considerações dos profissionais.

Petrobras é uma maiores pagadoras de dividendos do mundo

Pedro Marcatto, operador de renda variável da B.Side Investimentos, destaca que a Petrobras é uma das maiores pagadoras de dividendos do mundo. Porém, com alto risco de governança. Veja:

Pontos positivos

Além de ser uma das maiores pagadoras de dividendos do Brasil e do mundo, a Petrobras é uma empresa que tem baixa alavancagem e alta geração de caixa. Seu custo de extração é o mais baixo do país. Além disso, a empresa produz em maior escala e trabalha com exploração do pré-sal, sendo o óleo de maior qualidade.

A estatal também teve ganhos de margens expressivos em suas refinarias, o que inclusive possibilitou a empresa a vender combustíveis por um preço mais barato, o que amenizou o aumento no preço nas bombas devido à retomada da cobrança de impostos cuja isenção havia sido aderida em função de preços elevados no petróleo.

Atualmente, a Petrobras é uma empresa altamente rentável, com margens robustas e boa geração de caixa. O papel é negociado a múltiplos baixos, bem descontado frente aos pares do setor.

Pontos negativos

A empresa tem alto risco de governança por ser uma empresa do governo federal. A companhia tem um passado recente de muitas intervenções e escândalos de corrupção. Por mais que não tenhamos visto medidas abrutas, o presidente Lula já ameaçou algumas vezes modificar a política de dividendos e até mesmo direcionar parte do caixa da companhia para subsidiar outros setores como o segmento aéreo.

Em função dessas variáveis, grande parte do desconto no preço é justificada, dado que temos um prêmio de risco mais elevado em função delas.

Outro ponto negativo foi a mudança na política de preços, que é uma média entre o preço de paridade internacional e o custo de produção doméstico. A PPI, que era a metodologia anterior, não exigia reajustes tão frequentes, dado que o repasse não precisava ser feito tão rapidamente e os reajustes não aconteciam de maneira tão frequente como em 2017 e no início da PPI.

A PPI é completamente verificável, enquanto a nova política, por envolver cálculos internos da companhia, compromete a verificação por parte dos analistas.

Investir em ações da Petrobras e focar em diversificação

O analista da Ouro Preto Investimentos Sidney Lima explica que a Petrobras ainda tem protagonismo na distribuição de lucros. Por outro lado, é preciso considerar o peso da interferência do governo federal. Acompanhe:

Pontos positivos

A Petrobras é uma das maiores empresas do Brasil e uma importante petrolífera na escala global. Além disso, como a sociedade ainda possui uma grande dependência no dia a dia do produto que a empresa comercializa, ela acaba sendo estratégica para a economia do país.

Desse modo, quando falamos de investimento, acredito que a empresa continua sendo uma opção atrativa, tendo como vantagem seu potencial competitivo mundial e sendo uma opção a considerar na diversificação de carteira focada no longo prazo.

Um dos pontos que chama a atenção é que, neste momento, a empresa possui um P/L de 4,09, um dos mais atrativos do mercado, e que continua ocupando uma posição de protagonismo na distribuição de dividendos, acumulando uma distribuição na casa dos 17% nos últimos 12 meses.

Pontos negativos

O principal risco associado ao investimento, sem dúvida, está relacionado ao fato de a empresa ser estatal e estar sob o comando do governo federal. Esse risco deve ser sempre considerado, já que os investidores sempre temem a ingerência na gestão do caixa e nos investimentos da empresa.

Lucrativa com alta geração de caixa

Para Mateus Haag, analista da Guide Investimentos

Pontos positivos

A Petrobras é uma empresa lucrativa, que vem gerando muito caixa. Dessa forma, se projetarmos o quanto de dividendo ela vai pagar, o valor é bem considerável. Além disso, apesar de ser uma estatal, a empresa vem distribuindo dividendos, investindo de forma inteligente e não tem vendido combustível no prejuízo como fez no passado. Por isso, tem se mostrado mais alinhada com os interesses dos acionistas. Por isso, a Guide recomenda a compra.

Pontos negativos

O principal ponto negativo seria se a empresa decidisse não pagar tantos dividendos quanto o mercado está projetando. Além disso, sempre vale a pena comentar o risco de ser uma estatal.

Influência do controlador nas decisões causa incerteza

O chefe de análise de ações da Órama Phil Soares explica que o preço do barril de petróleo está “vantajoso” – o que é bom para o investidor. Mas é preciso considerar a influência do governo na administração.

Pontos positivos

Consideramos a Petrobras uma companhia excelente do ponto de vista operacional, com uma reserva de mercado relevante no pré-sal e é uma das maiores produtoras de petróleo do mundo. Também temos alguns fatores bem relevantes em relação à empresa. O primeiro é preço do petróleo, que tem se mantido na faixa entre US$ 80 a US$ 90, que é um patamar bem vantajoso para a companhia.

Outra notícia é a iniciativa de exploração da Margem Equatorial, que traz uma fronteira de crescimento relevante para companhia no negócio que ela realmente faz dinheiro, que é extração em água profunda. Por fim, o programa de recompra de ações também tem puxado o preço papel para cima.

Pontos negativos

Influência do controlador nas decisões da companhia desperta uma incerteza muito grande e, por esse motivo, não temos recomendado ficar comprado em Petrobras. Nossas duas recomendações, neste segmento, são as ações da Prio, que é uma companhia com uma dinâmica de governança mais interessante e que tem sido extremamente bem-sucedida em corte de custo e crescimento.

Também recomendamos a compra das ações da Enauta, que está com muitas mudanças encomendadas para os próximos 8 meses, com a chegada da nova FPSO e a expansão do bloco de Atlanta. Porém, como esta é uma companhia bem menor e, portanto, sujeita a uma volatilidade bem mais alta, recomendamos a entrada de forma parcimoniosa, ainda que tenha um potencial de apreciação bem grande.

Vantagem competitiva e potencial de crescimento

Rodolfo Olivo, professor e pesquisador da FIA, colunista da Inteligência Financeira, explica que investir em ações da Petrobras tem alta liquidez. Veja a análise:

Pontos positivos

A Petrobras é uma empresa historicamente muito bem-sucedida e tem muitas vantagens competitivas, como a exploração em águas profundas. Além disso, está em um segmento do qual o mundo todo ainda tem muita dependência econômica. Também tem potenciais de crescimento interessantes, podendo liderar a transição da matriz energética no Brasil, com a exploração do hidrogênio verde, por exemplo. Outro fator positivo para o investidor é a extrema liquidez da ação. E ainda é uma excelente pagadora de dividendos, o que a torna ainda mais atraente para o investidor.

Pontos negativos

Pelo fato de ser uma empresa estatal, está sempre sujeita à interferência política, que desperta um certo receio no investidor.