Taesa (TAEE11) paga bons dividendos, mas tem riscos no médio prazo, dizem analistas

As ações da Transmissora Aliança de Energia Elétrica, a Taesa (TAEE3,TAEE4, TAEE11), costumam ser um porto seguro para quem investe esperando dividendos. Afinal, empresas do setor elétrico têm contratos longos e frequentemente são boas distribuidoras de lucros.

A própria Taesa, por exemplo, tem dividend yield (DY) de 13,91%. Assim, em 2022 pagou R$ 365 milhões em dividendos e juros sobre capital próprio.  

O que faz a Taesa?

A Taesa (TAEE3, TAEE4, TAEE11) é referência no setor de transmissão elétrica, sendo uma das maiores do Brasil. Isso porque a companhia possui 40 concessões em 18 Estados do país.

Aliás, para quem não sabe, a Taesa atua com a implementação, a operação e a manutenção de instalações de transmissão de energia elétrica. No total, são 14.108 km de linhas de transmissão e 101 subestações (12.362 km de linhas em operação e 1.746 km de linhas em construção). 

E mais: tudo isso com boas perspectivas de longo prazo. De acordo com um estudo do Observatório de Mercados de Energia Mundial, a demanda por energia no Brasil promete registrar uma alta de 60% até 2040.

No entanto, há ainda incertezas no curto e médio prazo por conta da conjuntura política e econômica.

Como é o desempenho da Taesa (TAEE11)?

Mas é preciso ponderar.

O lucro líquido regulatório, que é o critério mais usado para avaliação das empresas do setor, chegou a R$ 373,3 milhões no último trimestre, 94,6% maior do que no mesmo período do ano anterior.

Porém, o lucro líquido registrado por IFRS, que são normas contábeis que atendem ao modelo internacional, está em queda.

O IFRS, que é levado em conta para pagamento dos dividendos, registrou R$ 302,5 milhões, queda de 43,7% em relação ao mesmo trimestre de 2021.

Outro ponto a ponderar é que no trimestre houve deflação do IPCA e do IGPM. Com o futuro governo, não se sabe para onde caminharão os índices.

Taesa participará de novas concessões?

Além disso, a remuneração das transmissoras de energia é feita por meio da Receita Anual Permitida (RAP).

O recebimento da RAP depende da disponibilidade das linhas e não do volume de energia transportado, o que torna a receita das transmissoras muito previsível

No entanto, os contratos da Taesa estabelecem redução no valor de 50% da RAP a partir do 16° ano, sendo que um montante deles foram firmados entre 1999 e 2006. 

Por isso, a participação em novas concessões, em função dos altos valores que envolvem as disputas, será um desafio para a companhia.

Como comprar ações da TAESA (TAEE11,TAEE3,TAEE4)?

As ações da Taesa são negociadas na B3 , a bolsa brasileira, e são comercializadas sob os tickers TAEE11,TAEE3,TAEE4.

Portanto, para comprar os papéis você precisa ter conta em corretoras ou distribuidoras de títulos e valores mobiliários cadastradas e autorizadas na B3.

Assim, a negociação pode ser feita de forma eletrônica até mesmo por meio de aplicativos em seu celular.

No vídeo abaixo, te mostramos como negociar ações do seu celular:

Qual é a diferença entre TAEE11,TAEE3,TAEE4?

O final de cada ticker da Taesa é referente a um tipo de ação.

Então, as ações ordinárias – cujo ticker termina em 3, como TAEE3, dão direito a voto a seus proprietários.

Já as preferenciais, que terminam com 4 (como TAEE4) têm preferência no recebimento de dividendos, mas não a voto nas assembleias.

E a TAEE11 se refere a units, que são compostas na proporção de duas ações preferenciais (TAEE4) e uma ordinária (TAEE3). Logo, o dividendo recebido pela unit será a soma dos dividendos recebidos pela três ações que compõe a carteira do investidor.

Vale a pena investir em ações da Taesa?

Antes de tomar sua decisão sobre a companhia – seja pela compra, seja para ficar de fora, é preciso checar o que dizem os analistas.

“A empresa se beneficiou muito com a escalada do IGP-M, especialmente durante a pandemia (dado que a maior parte dos seus contratos é atrelada a esse índice). Com um arrefecimento que já vem sendo observado, é natural observarmos menores resultados e, potencialmente, menores dividendos”, afirma Guilherme Tiglia, sócio e analista de ações da casa de análise Nord Research.

Tiglia diz que, então, a contrapartida para equilibrar a situação é a entrada em novas operações.

Mas para Rafael Dias, analista que cobre a empresa pela BB Investimentos, as perspectivas são positivas.

“O primeiro semestre de 2022 trouxe um crescimento de 41% de Ebitda em comparação com o primeiro semestre de 2021. A margem de Ebitda consolidada no primeiro semestre foi de 84,6%. Esperamos que, após a conclusão dos projetos em construção da atual fase de expansão, a margem consolidada volte a se estabilizar acima dos 85%.”

Comprar ou vender?

O preço-alvo do banco é de R$ 44,10 para 23 de dezembro de 2023. Ou seja, alta de quase 25% sobre o preço da ação com fechamento do dia 7 de novembro (R$ 35,40).

Já para o BTG Pactual, a recomendação é de venda. “Temos um rating de venda na Taesa, pois ainda a vemos como o nome mais caro sob nossa cobertura, sendo negociado a uma TIR real de 5,3%. Os resultados do terceiro trimestre de IFRS mostram uma normalização nos resultados. E após os altos dividendos pagos nos últimos dois anos (com base nos resultados do IFRS), a alavancagem subiu para níveis menos confortáveis ​​(3,7x dívida líquida/ebitda no terceiro trimestre). Como tal, podemos ver uma correção no preço das ações para níveis mais razoáveis.”

E para as agências de risco internacional Moodys e Fitch a perspetiva da companhia está avaliada com rating estável.