Entenda por que o Goldman Sachs aposta na valorização do Nubank
O Goldman Sachs reafirmou sua recomendação de “compra” para o Nubank (NU; NUBR33) após uma reunião com o time de relações com investidores do banco. Para os analistas, apesar de um conservadorismo no curto prazo, em função do cenário macroeconômico desafiador, os executivos demonstraram otimismo com as perspectivas de longo prazo.
“De fato, a redução nos custos de financiamento e o fim do pagamento em ações para o CEO devem compensar um crescimento relativamente mais lento”, diz o relatório.
Segundo o Goldman Sachs, os executivos do Nubank, Jörg Friedemann e Amanda Costa, comentaram que a originação de empréstimos pessoais ainda não aumento, após a desaceleração intencional vista no ano passado. Como o produto ainda é novo e tem uma inadimplência maior do que o cartão de crédito, o banco se tornou mais seletivo e até cortou os limites para alguns clientes.
“A empresa também aumentou os juros de empréstimos pessoais para 5,5%, de 4,0% ao mês, o que afetou a demanda. Além disso, o ambiente macroeconômico incerto também incentivou a empresa a ser relativamente mais cautelosa neste início de ano. No entanto, a inadimplência de curto prazo permaneceu relativamente estável até novembro e o quarto trimestre tende a se beneficiar da sazonalidade positiva”.
O Goldman Sachs aponta que, com apenas 5 milhões de clientes com empréstimo pessoal, ainda há muito espaço para o Nubank penetrar em sua base de usuários. Um fator positivo é que 55% dos clientes ativos têm o Nubank como sua conta bancária principal, o que significa que eles são mais propensos a pagar seus empréstimos. Além disso, como sua base de clientes tende a ter uma renda ligeiramente menor, muitas vezes o Nubank a ser a única opção bancária dos usuários, que assim evitam ficar em atraso e perder acesso ao crédito.
Segundo os analistas, a margem financeira do Nubank tem espaço para crescer independentemente do nível das taxas de juros. Atualmente, o banco tem uma taxa de empréstimo/depósito de 25% (rendimento de juros), que ainda pode aumentar significativamente com uma meta de chegar perto de 100%. Eventualmente, a empresa acredita que pode reduzir os custos de financiamento de 91% do CDI em setembro para mais perto do nível dos bancos tradicionais, de 65% a 70% do CDI.
O Goldman tem uma preço-alvo de US$ 9,50 para Nubank. O papel fechou a quinta-feira (12) negociado a US$ 3,66 na Nyse.
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