Itaú BBA vê ações de shoppings ignoradas enquanto ficam mais baratas diante de crescimento do setor

As ações de administradoras e operadoras de shoppings estão sendo ignoradas por investidores enquanto ficam mais baratas, avalia o Itaú BBA, esperando que o crescimento do setor continue surpreendendo positivamente.

“O que tem acontecido desde o início da pandemia [de covid-19]”, comentam os analistas Alejandro Fuchs, André Dibe, Bruna Breunig e Daniel Gasparate, acrescentando que a assimetria permanece positiva para shoppings.

Em um restabelecimento da cobertura, o Itaú BBA diz que as principais opções do setor são Multiplan, Iguatemi, Aliansce Sonae e BR Malls. A Multiplan é a principal escolha do banco devido ao seu portfólio altamente dominante com resultados acima da média.

Os analistas veem um risco de alta para os ganhos das empresas e uma avaliação atrativa, ainda com desconto. Eles estimam um fluxo de caixa consolidado das quatro operadoras de shoppings de R$ 3 bilhões para 2023, 15% acima do consenso, que calcula ser de R$ 2,6 bilhões.

“Acreditamos que há mais risco de alta para os nossos números e de consenso do que para baixa, uma vez que ainda há uma carteira de descontos referente à inflação acumulada que podem ser repassados aos aluguéis sem pesar no custo de ocupação”, destacam.

Os analistas calculam que os aluguéis podem crescer 55% este ano em relação a 2019 para o mesmo custo de ocupação, caso as vendas mantenham o mesmo ritmo do segundo trimestre, exibindo uma alta de 35% na comparação com 2019, período pré-pandemia.

O Itaú BBA tem recomendação de compra para Aliansce Sonae, BR Malls, Iguatemi e Multiplan, com preços-alvo de R$ 23, R$ 11, R$ 27 e de R$ 30, respectivamente.