Copom: o que é hiato do produto e ancoragem de expectativas?
Junto com a decisão de juros, anunciada na quarta-feira (18) pelo Comitê de Política Monetária, o Copom emite um comunicado. Então, explica os fatores que levaram à alta de juros em 0,25 p.p., para 10,75%. No último comunicado, duas expressões utilizadas pelo comitê – hiato do produto e ancoragem de expectativas –, foram recorrentes no texto de 4.147 caracteres.
“O cenário, marcado por resiliência na atividade, pressões no mercado de trabalho, hiato do produto positivo, elevação das projeções de inflação e expectativas desancoradas, demanda uma política monetária mais contracionista“, disse o Copom, no comunicado.
O Copom justificou a alta dos juros baseado nestes cinco fatores. Porém, em relação ao futuro, o texto foi vago sobre a intensidade e a duração do ciclo de alta dos juros.
Para conseguir entender o teor do comunicado do Copom, confira um resumo dos termos econômicos mais frequentes neles.
Meta para a inflação
O Conselho Monetário Nacional (CMN) definiu que a meta para a inflação, a partir de janeiro de 2025, é 3%. Então, é o mesmo valor vigente para 2024 e que havia sido anteriormente definido para 2025 e 2026.
O intervalo de tolerância estabelecido também permaneceu o mesmo. Isto é, mais ou menos 1,50 ponto percentual em relação à meta, isto é, de 1,50% a 4,50%.
Ancoragem de expectativas
Em seu objetivo de trazer a inflação para a meta, o Banco Central acompanha as expectativas dos agentes do mercado. Elas são os bancos e corretoras do Sistema Financeiro Nacional.
As expectativas são coletadas semanalmente no relatório Boletim Focus. A mediana das projeções para o IPCA e outros indicadores macroeconômicos são divulgadas toda segunda-feira, por volta de 8h30.
Expectativas ancoradas significam sua manutenção em torno da meta de inflação.
Hiato do produto
O hiato do produto é um indicador que mensura as oscilações cíclicas da economia.
Primeiro, é preciso decompor o PIB em dois componentes. Primeiramente, a tendência de médio ou longo prazo, também chamada de produto potencial. Depois, o ciclo de curto prazo.
O cálculo do hiato do produto é a diferença entre o produto observado e o produto potencial. Se ele é positivo, significa que a economia opera acima de sua tendência (ou potencial). Ou seja, está aquecida e sujeita a pressões inflacionárias.
Mas se o hiato do produto é negativo, corresponde ao inverso, uma economia mais fraca, com ociosidade dos fatores de produção.
Por isso, esse indicador é muito usado por economistas para análises conjunturais. Além disso, também é utilizado por bancos centrais para responder com a taxa de juros necessária aos efeitos dos ciclos econômicos.
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