Decisão surpresa do banco central do Japão terá efeito cascata sobre toda a economia
O ajuste surpresa do Banco do Japão em seus controles de taxa de juros na terça-feira terá efeitos em cascata para a economia e manterá os mercados financeiros nervosos com a possibilidade de outro choque.
Os mercados foram pegos de surpresa pela decisão do BoJ de aumentar o limite de rendimento de 10 anos de 0,25% para 0,5%. O movimento foi discutido em segredo dentro do banco central. O presidente do BoJ, Haruhiko Kuroda, e outros altos funcionários, até recentemente, descartaram essa possibilidade, dizendo que alargar a banda seria um aumento de taxa de fato.
O BoJ manteve as taxas de juros reduzidas a quase zero por quase uma década sob Kuroda, na esperança de estimular um crescimento saudável dos preços. Os observadores do BoJ estão avaliando o que significa a mudança de terça-feira.
Kuroda disse em entrevista coletiva que a mudança é uma resposta às distorções na curva de juros. Os rendimentos dos títulos do governo japonês de 10 anos que o BoJ compra caíram abaixo das taxas de curto prazo.
Enfraquecimento do iene
Mas o movimento também segue o enfraquecimento do iene para mínimas históricas em relação ao dólar, já que os Estados Unidos aumentaram rapidamente as taxas enquanto o BoJ manteve-as estáveis.
O iene fraco elevou os preços das importações, expondo o BoJ a críticas. O governo do primeiro-ministro Fumio Kishida também está sob pressão, já que os custos crescentes de energia e alimentos pressionam as famílias. O governo de Kishida lançou um enorme pacote de estímulo para aliviar o fardo.
No final de outubro, quando a moeda japonesa caiu além de 151 ienes por dólar, a preocupação com os efeitos colaterais da abordagem do banco central aumentou entre os consultores de Kishida. Um assessor do premiê reclamou que os gastos do governo não podem ser usados para lidar com preços altos para sempre.
Kuroda se encontrou com Kishida em 10 de novembro na residência do primeiro-ministro. Uma fonte próxima a Kishida disse que o presidente do banco central explicou a necessidade de uma política monetária mais flexível do que no passado, sem discutir medidas específicas. Após o anúncio da política monetária de terça-feira, Kuroda contou a Kishida sobre os detalhes em uma ligação.
Efeitos para famílias e empresas
Famílias e empresas serão afetadas pela decisão de deixar as taxas subirem. Novas hipotecas de taxa fixa podem se tornar mais caras. Essas taxas de juros já estavam tendendo a subir, com o juro dos empréstimos de 10 anos oferecidos pelos principais bancos subindo de 0,1 a 0,4 ponto percentual no ano em dezembro.
Se os rendimentos de referência de 10 anos subirem, “provavelmente não teremos escolha a não ser aumentar as taxas de juros em janeiro”, disse um representante do banco.
Os mutuários corporativos também serão afetados.
“As empresas que pensaram que sua dívida não seria um problema porque as taxas estavam baixas provavelmente enfrentarão um ambiente mais difícil”, disse Mamoru Kuwada, presidente da empresa química Tosoh.
Uma desaceleração na atividade empresarial pode tornar as empresas mais relutantes em aumentar os salários, reduzindo potencialmente os gastos do consumidor com consequências para a economia em geral.
“Particularmente para pequenas e médias empresas que estão em situação financeira fraca, mesmo pequenos aumentos nas taxas aumentam sua carga de dívida e podem levá-los a adiar investimentos”, disse Shinichiro Kobayashi, economista sênior da Mitsubishi UFJ Research and Consulting.
As empresas podem colher alguns benefícios da redução dos custos de importação se a mudança de política do BoJ interromper a desvalorização do iene.
“Esperamos que o preço das peças para servidores e outros produtos se estabilize”, disse o executivo-chefe (CEO) da Fujitsu, Takahito Tokita.
Que ganha: bancos e fundos de pensão
Taxas mais altas também melhoram os ganhos dos bancos e os retornos dos fundos de pensão. As ações dos principais bancos e seguradoras do Japão saltaram na terça-feira após o anúncio da política do BoJ.
Os fundos de hedge internacionais vinham fazendo apostas negativas nos títulos japoneses, na esperança de que o banco central reduzisse a flexibilização monetária. Acredita-se que eles tenham obtido grandes lucros com o aumento das taxas longas.
Os fundos de hedge e outros investidores podem continuar com esse padrão para “pressionar o BoJ a aumentar ainda mais as taxas”, disse uma fonte bancária.
Kuroda minimizou a possibilidade de ampliar ainda mais a faixa-alvo. Mas não está claro se os investidores acreditarão em sua palavra. Os bancos centrais usam orientações futuras – informações sobre suas intenções de política – para evitar as próprias surpresas que o BoJ entregou na terça-feira. Alguns observadores do mercado criticaram a decisão do BoJ não apenas porque foi repentina, mas porque não se convenceram da justificativa de Kuroda para isso após o fato.
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