Itaú BBA prefere Mercado Livre (MELI) na comparação com Nubank (NU)
O Itaú BBA reiterou a recomendação de compra para ações do Mercado Livre (MELI) e rolou o preço-alvo de US$ 1.200 para 2023, o que implica um potencial de valorização de 33%. Para defender a preferência pela gigante do e-commerce, o banco estabeleceu uma comparação com o Nubank (NU).
“Dentro do mercado financeiro brasileiro de serviços, Mercado Livre e Nubank são empresas importantes que procuram engajar e monetizar seus milhões de clientes oferecendo crédito. Ambas têm méritos e enfrentam desafios, mas nossa conclusão é fortemente a favor do Mercado Livre, com base no crescimento a longo prazo e no potencial de valor da empresa”, apontam em relatório os analistas.
“Entrando mais a fundo em seu braço financeiro – o Mercado Pago – e comparando-o com o Nubank, apontamos que as duas empresas têm origens diferentes, mas o rápido crescimento do Mercado Crédito tem impulsionado uma mudança no mix de receita da companhia em direção ao Nubank (divisão de 60%/40% entre produtos de crédito e taxas de serviço)”, acrescentam.
O time de consumo do Itaú BBA prossegue considerando que ambas companhias têm seus méritos. “Mas nossa visão é que o Mercado Pago tem a vantagem competitiva de ser plugado à plataforma do Mercado Livre (com dados proprietários exclusivos que permitem a redução do custo de aquisição de cliente e aperfeiçoamento da metodologia de crédito com diretrizes disruptivas de pontuação).”
“Apesar de crermos que seus níveis de inadimplência provavelmente continuarão a se deteriorar no curto prazo (um efeito relacionado à desaceleração da concessão de crédito), vemos que o Mercado Pago provavelmente se beneficiará mais do que o Nubank de uma recuperação macroeconômica, uma vez que seus níveis de inadimplência são maiores”, defendem os analistas.
Em relação ao e-commerce, os profissionais do banco consideram que o Mercado Livre continua ganhando participação e superando seus pares. “Mesmo em um cenário de demanda mais desafiador para o mercado de e-commerce, o Mercado Livre tem sustentado taxas de crescimento e superado seus pares (esperamos que alcance uma participação de mercado de 32% em 2022). A companhia não possui apenas melhor qualidade de serviço, tráfego orgânico maciço e incrível reconhecimento da marca, o que alimenta um sólido impulso, mas também a tendência acelerada de monetização da plataforma foi desbloqueando ganhos de lucratividade em um ritmo mais rápido do que o previsto”, detalham.
“Dito isso, vemos as iniciativas relacionadas à melhoria do negócio de anúncios como o principal catalisador para gerar valor para a divisão, e mesmo em um cenário de baixa vemos o negócio como um forte impulsionador de ganhos de rentabilidade”, completam.
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