Petrobras pode sofrer impacto de até R$ 37 bi caso subsidie retirada de isenção de impostos, diz BTG
Os analistas do banco consideram que os rumores colocam sob risco a habilidade da companhia de gerar retornos robustos
O fim da isenção na cobrança de impostos federais sobre combustíveis não é uma solução fácil e pode envolver subsídios da Petrobras (PETR3; PETR4), diz o BTG Pactual. O banco nota que a retomada total dos impostos causaria um aumento de R$ 0,79 no litro da gasolina.
Os analistas Pedro Soares e Thiago Duarte escrevem que uma extensão da isenção, mas com retirada gradual, pode custar R$ 25 bilhões aos cofres públicos. Caso a Petrobras subsidie parte ou toda essa retirada, o impacto é de 8% no Ebitda da empresa.
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Eles notam, no entanto, que qualquer subsídio feito pela Petrobras terá efeito negativo na dinâmica de importação de combustíveis, fazendo com que a empresa também tenha que cobrir a diferença para evitar desabastecimento de gasolina e diesel.
“Baseado no volume de importação de gasolina em 2022, isso pode custar R$ 12 bilhões adicionais para a Petrobras”, comentam. No todo, seria um impacto de 12% no Ebitda estimado da companhia em 2023.
Em um primeiro momento, as regras internas da Petrobras impedem intervenções desse tipo, mas a nomeação do novo conselho nas próximas semanas deve iniciar processo de mudanças.
“Com as narrativas envolvendo a Petrobras e sua habilidade de gerar retornos robustos sob risco, continuamos a achar que o otimismo envolvendo a companhia é apenas especulativo”, comentam.