Recuperação de setor imobiliário da China pode demorar mais para ganhar força
O fim da política de covid zero e a promessa de apoio do governo ao setor provavelmente aliviarão os problemas financeiros das incorporadoras e, por sua vez, ajudarão a reviver a confiança dos compradores de imóveis.
“Esperamos mais apoio, incluindo redução adicional das taxas de hipoteca e exigências de pagamento inicial, relaxamento das restrições de compra de casas e mais suporte de crédito para projetos parados”, escreveram os economistas do UBS Ning Zhang e Tao Wang, em relatório. Eles esperam que as vendas de imóveis chineses se estabilizem em níveis baixos nos próximos meses e se recuperem a partir de então, apoiadas pela reabertura da China.
Dados recentes mostraram que o investimento imobiliário chinês em novembro caiu 4,5% em relação ao mês anterior e deve contrair mais de 10% em 2022. As vendas de casas por valor nos primeiros 11 meses do ano caíram 28,4% em relação ao ano anterior. Alguns analistas dizem que a tendência de contração continuará durante a maior parte de 2023.
O mercado imobiliário da China, que representa um quarto do Produto Interno Bruto (PIB) do país, foi severamente prejudicado pela falta de financiamento da dívida de investidores, especialmente instituições financeiras, depois que Pequim, em setembro de 2020, se comprometeu a regular o setor para controlar os riscos financeiros apresentados por empresas altamente alavancadas.
Várias incorporadoras, incluindo China Evergrande Group e CIFI Holdings, deixaram de pagar empréstimos neste ano e recorreram à venda de ativos e à reestruturação para fortalecer seus balanços e posição financeira. Em resposta, os investidores venderam ações de muitos desses desenvolvedores.
As ações da maior incorporadora da China, a Country Garden Holdings, caíram mais de 76% desde o início do ano, enquanto as da Longfor Group Holdings caíram quase 37%. Enquanto isso, a Evergrande, a empresa mais endividada do mundo, perdeu mais de 90% de seu valor de mercado desde setembro de 2020, quando Pequim deu a entender que limitaria os canais de financiamento para incorporadoras altamente endividados. O Índice de Imóveis Hang Seng caiu 45% desde o início do ano.
A atual combinação de políticas de crédito e de apoio à demanda provavelmente aumentará as vendas de imóveis a partir do segundo semestre de 2023, disseram analistas do Citi liderados por Griffin Chan. O Citi espera uma perspectiva mais saudável para o setor imobiliário em 2023.
As maiores incorporadoras chinesas devem prosperar com uma leve expansão de balanço, embora as demais provavelmente tenham dificuldades para sobreviver, disse o Citi, esperando algumas novas prorrogações e reestruturações no primeiro trimestre. Embora os preços das casas chinesas tenham quase dobrado na última década, o setor enfrenta uma demanda cada vez menor das famílias chinesas, que antes consideravam o investimento imobiliário como parte da poupança e uma forma de aumentar a riqueza.
A atual política imobiliária do país e as condições de mercado trarão “cicatrizes significativas de longo prazo para a demanda de investimento”, disseram os economistas do Barclays liderados por Jian Chang. O banco acrescentou que “mais incorporadoras privadas planejam reduzir significativamente o investimento no próximo ano, em vista da contração contínua na demanda por moradias.”
Chang espera que as vendas de residências chinesas caiam outros 10% em 2023 e que o investimento imobiliário caia de 8 a 10%, apesar das medidas de apoio implementadas pelas autoridades chinesas nos últimos meses.
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