Rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA tem pior trimestre desde 1865, diz Deutsche Bank
Uma recessão sempre foi precedida pela inversão da curva de juros mas nem toda inversão da curva foi sucedida por uma recessão
Os títulos do governo americano estão encerrando um dos piores trimestres em rendimento dos últimos 157 anos. A informação vem do relatório elaborado pelo Deutsche Bank, que cita dados acumulados desde a Guerra Civil dos EUA, em 1865. Segundo o analista Jim Reid, o título do Tesouro de 10 anos (T-Note de 10 anos) registrou o pior trimestre – que termina nesta quinta – desde o início dos anos 80.
O único período que registrou um rendimento trimestral pior, ainda para a T-Note de 10 anos, foi o quarto trimestre de 1931, durante a Depressão Americana. O Bank of America também divulgou dados mostrando que o rendimento dos títulos do Tesouro americano está a caminho de registrar seu pior ano desde 1949.
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Os dados foram divulgados em um momento em que a curva de rendimentos dos EUA está achatada, com o rendimento dos títulos de 2 e 10 anos tendo registrado inversão durante um breve período no pregão de ontem. Embora alguns analistas acreditem que uma inversão na curva de juros seja um indicativo de que um período de recessão se encontre à frente, a métrica tem sido bastante questionada.
O programa de compra de títulos do Fed efetivado nos últimos dois anos para subsidiar a economia americana durante a pandemia teria derrubado o rendimento da T-Note de 10 anos artificialmente.
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Com o programa prestes a ser encerrado, a expectativa é de que o rendimento volte a crescer. “A inversão não é uma garantia de recessão mas um “questionamento da confiança no Fed sobre até que ponto ele vai conseguir subir os juros”, afirmaram analistas da Standard Chartered.
O próprio Fed divulgou, na semana passada, um estudo que sugere que os poderes preditivos do spread dos rendimentos dos títulos de 2 e 10 anos em sinalizar uma futura recessão é “hipotético”. Para o banco central americano, um melhor sinalizador de desaceleração econômica está no spread dos Treasuries com maturidade de menos de dois anos.
A curva de rendimentos americana se inverteu antes de cada recessão ocorrida desde 1955, com a recessão ocorrendo em até dois anos depois da consolidação da inversão, segundo pesquisa do Fed de San Francisco. Uma recessão sempre foi precedida pela inversão da curva de juros mas nem toda inversão da curva foi sucedida por uma recessão.
