Fitch eleva rating nacional de longo prazo do Grupo Mateus (GMAT3)
A Fitch, agência de avaliação de risco de crédito, elevou hoje o rating nacional de longo prazo do Grupo Mateus (GMAT3) de ‘AA(bra)’ para ‘AA+(bra)’, com perspectiva estável. A revisão reflete o fortalecimento do perfil de negócios da companhia após os consistentes ganhos de escala e maior diversificação geográfica nas regiões Norte e Nordeste, combinado a uma estrutura de capital desalavancada, forte liquidez e adequada rentabilidade, diz a casa.
Além disso, a expectativa de que o Mateus preservará forte flexibilidade financeira para fazer frente aos esperados fluxos de caixa livres negativos decorrentes de seu plano de expansão foi incorporada na análise. Entre os principais fundamentos da avaliação, estão o perfil de negócios fortalecido e a expansão dos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda).
A Fitch chama atenção para o aumento de unidades, com o Grupo Mateus devendo encerrar o ano de 2022 operando 129 lojas alimentares em nove estados. “Cerca de 40% das lojas têm até um ano de operação, o que indica elevado potencial de maturação a médio prazo e deve assegurar sólido desempenho de receita nos próximos anos”, avalia a Fitch. A casa não descarta que a varejista faça aquisições de pequeno porte, seguindo as tendências de consolidação do setor.
Quanto ao panorama financeiro da companhia, o cenário-base do rating contempla um Ebitda avançando para R$ 1,5 bilhão e R$ 2 bilhões em 2022 e 2023, respectivamente, saindo do R$ 1,2 bilhão apurado em 2021.
“Este resultado se apoia na maturação da base de lojas existente, na abertura de 54 unidades entre 2022 e 2023, bem como no desempenho de vendas no segmento mesmas lojas (SSS) próximo a 12% para os formatos alimentares em 2022 e entre 5% e 7% em 2023”, diz a Fitch.
Enquanto isso, o Grupo Mateus deve permanecer investindo no capital de giro, especialmente em estoques para abastecer as novas lojas, o que limitará o fluxo de caixa das operações (CFFO). No entanto, a companhia vem adotando medidas para reduzir o ciclo financeiro para patamares mais alinhados aos de seus pares, com melhora esperada já a partir de 2022.
A Fitch projeta fluxo de caixa operacional de R$ 260 milhões para 2022, com R$ 570 milhões em 2023, após R$ 667 milhões negativos no último biênio 2020-2021. Ainda assim, a casa diz que os valores não serão suficientes para financiar os investimentos de R$ 950 milhões em 2022 e R$ 1,3 bilhão em 2023, resultando em fluxo de caixa anual negativo em cerca de R$ 700 milhões.
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