Analistas acreditam que Vale pode quase dobrar lucro no 2° tri com aumento de vendas de minério

A Vale deve quase dobrar o lucro do segundo trimestre deste ano em relação a igual período de 2023. De acordo com cálculos do Valor baseados em estimativas de cinco bancos, a mineradora deve lucrar US$ 1,8 bilhão, na média das projeções, entre abril e junho, aumento de 98% ante os US$ 892 milhões do ano passado.

O crescimento do lucro se explica pelo maior volume de vendas de minério de ferro no período, que ficou acima das expectativas dos analistas. Também devem contribuir para o resultado os melhores preços do cobre. A Vale terminou o segundo trimestre com um preço realizado para o cobre de US$ 9,2 mil por tonelada, alta de 31% sobre o mesmo trimestre de 2023.

Também pode favorecer o lucro o fato de a base de comparação ser baixa em relação ao mesmo período do ano anterior. As projeções de lucro podem, no entanto, não se confirmar na eventualidade de que a empresa venha a fazer alguma provisão no balanço do trimestre. Em condições normais, porém, a Vale costuma fazer esse tipo de reserva no quarto trimestre do ano.

A média das projeções das cinco casas consultadas para a receita líquida da empresa ficou em US$ 10,1 bilhões, o que representaria aumento de 4,9% em relação a igual período do ano anterior. A projeção para o lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda, na sigla em inglês) ficou em US$ 4,06 bilhões, aumento de 5% ante o segundo trimestre de 2023.

O Valor compilou estimativas dos seguintes bancos: Itaú BBA, Bradesco BBI, BTG Pactual, Citi e Ativa Investimentos. A mineradora, que tem um processo de sucessão em andamento, divulga o balanço do segundo trimestre na quinta-feira (25) depois do fechamento dos mercados.

Na visão do BTG Pactual, a Vale deve entregar resultados abaixo da média, o que leva o banco a esperar para ter uma visão melhor sobre os números da companhia. “As negociações da Samarco parecem estar progredindo bem e prevemos um desfecho melhor do que o esperado pelo mercado, enquanto o conselho parece estar abrindo caminho para uma sucessão tranquila de CEO. O desempenho operacional continua a ser uma questão fundamental para os investidores, mas esperamos que a administração continue a reduzir os riscos”, disse o banco em relatório.

A Vale tinha a expectativa de anunciar um acordo definitivo para a tragédia de Mariana (MG), ocorrida em 2015, ainda no primeiro semestre deste ano, o que não ocorreu.

Conforme o relatório de produção e vendas divulgado em 16 de julho, a mineradora fechou o segundo trimestre com produção de 80,59 milhões de toneladas de minério de ferro, aumento de 2,4% em relação a igual período do ano passado. As vendas da commodity de abril a junho somaram 79,79 milhões de toneladas, aumento de 7,3% sobre igual período do ano passado.

A Vale disse que o resultado operacional de abril a junho foi assegurado por “performance robusta” do empreendimento S11D, em Carajás, no Pará, e pela operação de Vargem Grande, em Minas Gerais. O S11D alcançou, segundo a companhia, recorde para um segundo trimestre, com a produção de 19,5 milhões de toneladas, alta de 1,9% sobre igual período de 2023. O sistema Vargem Grande, por sua vez, produziu 11,8 milhões de toneladas de abril a junho, aumento de 27,5% em relação ao mesmo trimestre de 2023.

Os números operacionais reforçam a previsão da própria companhia de chegar em dezembro no teto da banda fixada para 2024, que é de 320 milhões de toneladas da commodity.

Para a Ativa Investimentos, o volume de embarques de minério de ferro da Vale no segundo trimestre foi uma surpresa positiva e traz a perspectiva positiva aos resultados financeiros. Segundo o analista da corretora, Ilan Arbetman, esse é o principal ponto que gera o aumento significativo na comparação anual: “Temos uma diferença grande que se justifica pelo volume de vendas no minério, que gerou aumento de 9% na receita desse produto.” Arbetman pondera que a diferença poderia ser maior, mas é reduzida pelo aumento no custo do minério de ferro em relação ao segundo trimestre do ano passado.

O Itaú BBA espera que os resultados mais fortes nas divisões de ferrosos e metais básicos reforcem o balanço da Vale: “Para a divisão ferrosos, os números provavelmente serão ajudados por maiores volumes e por preços levemente melhores na comparação trimestral.” Segundo o banco, o preço realizado do minério de ferro mais baixo que o esperado será compensado pelo maior volume de embarque e os preços realizados no cobre.

O Citi pondera que os preços realizados de minério de ferro abaixo do esperado levaram o banco a fazer uma revisão da estimativa de Ebitda após o relatório de produção, de US$ 4,1 bilhões para US$ 4,04 bilhões.

Com informações do Valor Econômico