A carteira magnífica da B3: Por que você deveria conhecer o combo de ações que rende 7 vezes o Ibovespa

Preste atenção nessas sete ações: Sabesp (SBSP3), Rede D’or (RDOR3), Direcional (DIRR3), Copel (CPLE6), 3Tentos (TTEN3), Marcopolo (POMO4) e Mercado Livre (MELI34). Essa poderia ser uma versão de uma carteira magnífica de ações da B3.

Esse papéis formam portfólio que, segundo um estudo do Itaú BBA, no momento têm melhores condições de superar o desempenho do Ibovespa, usando uma métrica de mercado financeiro conhecida como teoria de momentum.

Resumidamente, essa tese afirma que as ações que historicamente superaram o mercado tendem a reproduzir esse desempenho no curto prazo.

Esse instrumento serve de base para montagem de fundos de investimentos e ETFs bem sucedidos em mercados maduros.

Como a bolsa brasileira tem, contudo, um comportamento mais volátil, a equipe de estratégia em ações do Itaú BBA fez algumas adaptações.

Teoria do momentum, com tempero brasileiro

Assim, o time sob liderança de Daniel Gewehr, usou três parâmetros para mapear as ações vencedoras: Crescimento do lucro e do Ebitda nos 12 meses anteriores, aceleração dos resultados e revisão para cima das estimativas de analistas.

Depois, a equipe filtrou as empresas por critérios de liquidez. Finalmente, o grupo dividiu as ações por quartis, até encontrar as de desempenho superior.

Com isso, o Itaú BBA chegou a um modelo próprio que chamou de “IBBA Blended Momentum Score”.

A seguir, os estrategistas passaram a medir o desempenho das ações das empresas com melhor pontuação no índice entre janeiro de 2011 e dezembro de 2024.

O resultado foi uma valorização de 643,2% do índice, mais de sete vezes a variação do Ibovespa, de 71,9% no mesmo período.

“A teoria do momentum funciona no Brasil? Boas notícias: funcionam”, resumiram Gewehr e equipe no relatório.

Carteira magnífica da B3 teria revisão mensal do portfólio

Para dar dinamismo ao modelo, a equipe do Itaú BBA fez um rebalanceamento mensal da carteira, substituindo ações que perderam performance por outras que avançaram para as melhores pontuações.

Ainda assim, no período de 14 anos do estudo, alguns papéis apareceram com mais frequência: Sabesp (SBSP3), WEG (WEGE3), Localiza (RENT3), Marcopolo (POMO4), Copel (CPLE6) e Cemig (CMIG4).

Atualmente, essa carteira seria composta pelos ativos que aparecem no começo desta matéria.

O que é a teoria do momentum

A teoria do momentum, que surgiu em 1993, argumenta que as tendências de desempenho passado das ações tendem a persistir no curto prazo.

Assim, essa teoria desafiou a hipótese de mercados eficientes, sugerindo que as informações históricas sobre retornos de ações podem ser indicadores de desempenho futuro.

Um estudo acadêmico no Brasil em 2023 procurou identificar a aplicação dessa tese na bolsa brasileira e concluiu que a teoria do momentum não se mostrou exitosa para gestão de portfólio, dada a característica excessivamente volátil do mercado doméstico.

Então, para ser um modelo de sucesso no mercado brasileiro, a equipe do Itaú BBA fez algumas adaptações.

Nesse sentido, os estrategistas deram maior ênfase ao desempenho de linhas do resultado das empresas, como lucro e Ebitda.

“Usamos o nosso próprio tempero”, disse Gewehr à Inteligência Financeira.