Pensando em comprar ações da CSN (CSNA3)? Então, leia isso antes de tomar sua decisão

Criada em 1941 por Getúlio Vargas, símbolo do nacionalismo vigente e do modelo para uma nova era industrial para o Brasil, a Companhia Siderúrgica Nacional, ou CSN (CSNA3), foi durante muitas décadas a principal fornecedora de aço do país.

De lá para cá, muita coisa mudou tanto para a empresa, quanto no setor de siderurgia. Será que ainda vale a pena investir em CSNA3, que é o ticker da CSN? É o que vamos ver ao longo desta matéria.

O que faz a CSN(CSNA3)?

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A expectativa é que faça a oferta pública de ações da CSN Cimentos em 2023.

O IPO da empresa acabou sendo suspenso por conta das condições adversas do mercado.

Apesar de toda essa história de crescimento, os últimos trimestres têm sido desafiadores para a CSNA3.

Embora a companhia tenha apresentado retomada comercial e operacional no último período, com aumento no volume de vendas em todos os segmentos de atuação, os menores preços verificados no mercado internacional e pressões de custos de insumos acabaram por reduzir o Ebitda do trimestre.

O que aconteceu com as ações da CSNA3?

Além disso, como o setor de siderurgia e mineração representam cerca de 80% dos negócios da companhia, a queda do preço do minério, principal insumo do aço, e o aumento nos custos do carvão, usado durante a produção, impactaram os resultados.

Tudo isso em grande parte por conta da guerra na Ucrânia e os sucessivos fechamentos da economia chinesa devido a política de covid zero.

Como estão as vendas de aço?

Apesar disso, as vendas de aço e de minério de ferro cresceram respectivamente 18% e 11%, mas não foram suficientes para compensar a queda dos preços. O Ebitda ajustado marcou R$ 2,714 bilhões, retração de 37% na comparação com o mesmo período do ano anterior. 

E não é só. Afinal, 70% das vendas de aço da CSNA3 são para o mercado interno.

Com os juros altos e economia brasileira ainda patinando, a expectativa é que as vendas melhorem em 2023.

E foi nesse ambiente de guerra e de restrições na China, que o preço da tonelada do minério de ferro caiu 50%, da casa dos U$$ 160 em março deste ano para cerca de U$$ 80 em outubro.

Expectativas positivas

Uma boa notícia nos últimos meses para a CSNA3 é que o preço vem se recuperando e já bate na casa dos U$$ 110. E os sinais são bons.

Para o Bank of America, as últimas mensagens sobre as tendências do mercado para 2023 são construtivas, apoiadas pela reabertura da China, com preços do minério de ferro entre US$ 100 e US$ 110 por tonelada e preços internacionais do aço também se recuperando. 

O Citibank também aumentou sua estimativa do minério em 4,76% ao fim de 2023. Isto é, a US$ 110 a tonelada, elevando também a projeção para o fim do primeiro trimestre do próximo ano em 9%, a US$ 120 a tonelada.

Tudo isso por conta do relaxamento da política de covid zero na China divulgada nas últimas semanas.

O país é responsável por cerca de 70% do consumo mundial da commodity e a expectativa é que no próximo ano, o mercado de minério volte a crescer, e por sua vez, o consumo de aço.

Além disso, a perspectiva para a demanda doméstica de aço no Brasil é alta. A demanda interna é responsável por 70% das vendas da CSNA3.

Uma outra boa notícia vem da Associação Nacional dos Fabricantes de Veículos Automotores (Anfavea). De acordo com o presidente da entidade, Márcio Leite, o setor deve crescer, no mínimo, 5% em vendas de veículos em 2023.

CSN Mineração (CMIN3)

O segundo setor mais importante da companhia, perdendo só para a siderurgia, é o de mineração.

Nesta área, o trimestre foi marcado por uma retomada da capacidade produtiva, aumento da atividade comercial e forte diluição de custo fixo e custo de produção.

No entanto, a queda no preço do minério acabou impedindo um desempenho financeiro melhor das ações da CSN Mineração (CMIN3). A empresa realizou seu IPO em 2021, mas viu desde então os ativos caírem cerca de 55%.

Também no terceiro trimestre, o lucro líquido da CSN Mineração (CMIN3) atingiu R$ 514 milhões. Ou seja, uma retração de 37,7% em relação ao trimestre anterior.

Além disso, no terceiro trimestre de 2022, as ações da CSN Mineração (CMIN3) registraram queda de 14,3%, enquanto o Ibovespa apresentou valorização de 11,7%.

Mas com as perspectivas de abertura da economia chinesa, a tendência da curva é se inverter.

CSN Cimentos

Em terceiro lugar está a CSN Cimentos, responsável por 7% da receita líquida da companhia.

Há a expectativa de a empresa fazer IPO ainda neste ano, mas com as turbulências em período de guerra na Ucrânia e escalada dos juros, a companhia decidiu adiar os planos.

Apesar do clima de instabilidade externa, os resultados da subsidiária são animadores. 

No dia 6 de setembro, a companhia concluiu a aquisição de 100% das ações de emissão da LafargeHolcim Brasil e se tornou, oficialmente, a segunda maior produtora de cimentos no mercado brasileiro, apenas atrás da Votorantim, com uma capacidade instalada de 16,3 Mton ano, 172% superior à de 2021.

Vale a pena investir em CSNA3? 

Para Fabiano Vaz, sócio e analista da Nord Research, a exposição da CSNA3 ao PIB Brasil e as incertezas quanto à reabertura da China ainda levantam dúvidas no segmento de commoditties metálicas.

“A China é um driver muito importante para o setor. Um dia dizem que vão reabrir a economia, mas depois acabam voltando atrás. E aí a gente soma a isso uma expectativa de PIB caindo no Brasil, com juros altos. Então acho que tudo isso, a economia fraca no Brasil e essa a dificuldade de conseguir saber o que que vai ser da China, além do mercado imobiliário deles impactado após a pandemia, não deixa uma perspectiva tão boa para CSNA3 e os pares dela”, afirma.

Já Mateus Haag, analista da Guide Investimentos, diz estar otimista com a CSNA3.

“Estou otimista porque o governo chinês está cedendo às pressões sociais contra a política de Covid 0. Isso deve elevar o consumo e impactar nos preços do minério e no aumento do consumo do aço”, diz.

O que dizem os bancos

Para o Bank of America, a empresa precisa ficar de olho no endividamento.

“A CSN está focada em trabalhar alternativas de crescimentos nos próximos anos, ao mesmo tempo em que mantém a alavancagem controlada e aumenta o retorno aos acionistas.” O BofA mantém a recomendação de venda sobre as ações da CSN (CSNA3), com um preço-alvo de R$ 16.

E preocupação parecida é do BTG Pactual.

“Em relação ao endividamento, a CSN também está elevando sua meta de alavancagem para 1,75-1,95x, que ainda está razoavelmente contida, mas coloca a empresa em uma posição diferente em relação aos pares globais novamente (tende a ser penalizada pelos investidores, em nossa opinião). Com um ambiente macro em deterioração, problemas operacionais recorrentes e alavancagem crescente, vemos maior/melhor valor em outras áreas de nossa cobertura”, diz trecho do relatório.

Apesar disso, o preço-alvo para CSNA3 é de R$ 31, acima dos 100% sobre a cotação de 27/12.

Quanto a CSN CSNA3) paga de dividendos?

A CSNA3 tem política de pagamento de dividendos de, no mínimo, 25% da distribuição de seus lucros.

Em 2022, a empresa pagou um valor total de R$ 1,5 bilhão em dividendos aos seus acionistas, cada um recebendo R$ 1,17 por ação.

Também foi aprovado o pagamento de R$ 700 milhões em juros sobre o capital próprio (JCP), correspondendo ao valor bruto de R$ 0,52 por ação. 

Como comprar ações da CSNA3?

As ações da CSN(CSNA3) são negociadas na B3, a Bolsa de Valores brasileira, e são comercializadas sob o ticker CSNA3.

Portanto, para comprar os papéis você precisa ter conta em corretoras ou distribuidoras de títulos e valores mobiliários cadastradas e autorizadas na B3.

Assim, a negociação pode ser feita de forma eletrônica até mesmo por meio de aplicativos em seu celular.